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银行理财开户环节打破多层嵌套 入市意愿仍不充足

日期:2018-09-21来源:标签:

  9月19日晚间,中证登发布了修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》。新版本的业务指南对资管产品开户的要求进行了全面调整。其中,对银行理财开立证券账户的实质约束和申请开立中的便利化措施作了安排。

      市场上随即有“商业银行理财投资范围放宽,直接入市已基本没有障碍”的声音出现。但掌握入市资金的银行资管人士指出,这是一种误读——  新的业务指南,只是减少了银行理财在开户环节的通道嵌套,取得跟其他资管产品在开户环节的平权地位。

      值得一提的是,银保监会对公募理财能否投股票、如何投尚未进一步明确。“如果说理财开户解决的是技术问题,那么公募理财是否允许投股票则是制度问题。”国泰君安首席银行业分析师邱冠华预计,针对后续公募理财投股市、股权质押的堰塞湖问题,监管层也很快会有相关方案。

     实质是打破两层嵌套

    新的业务指南,最大的意义在于打破银行理财开户投资股票的多层嵌套。具体的做法是:删除了银行理财开户承诺函中仅限于投资固收产品的限制,并明确一层嵌套下,委托人不必再出具自有资金承诺,仅提供委托人有效身份证明文件以及产品备案文件或成立文件即可。

     “确实省了很多麻烦。理财分四种:权益类、债券类、混合类和衍生品,权益类的产品是可以配置股票的。但资管新规下发之前,理财入市要借助两层通道。为什么?因为开具信托户的时候,商业理财需要承诺资金为自有资金,而不是受托代理资金。但这个承诺商业银行是很难做的。所以最后的做法是,理财通过信托,信托再通过券商资管和基金资管。这就变成了两层嵌套,而现在就是解决两层嵌套的问题。”一位上市行资管部总经理向证券时报记者详述了银行理财开户受多层嵌套的原因。

     一位大行资管人士告诉记者,原来只有已经开了“两层户”的理财产品可以投资股票;这次调整后,通道被减少。“以前要证明银行投股市的资金是银行的自营资金,所以理财账户通常要通过两层信托、或者是其他的两层通道才可以出去。现在单只理财产品可以用自己的名义开立单个账户。”他说。

      邱冠华认为,放宽理财开户仅能解决“要进股市的理财资金”的入市技术障碍问题,无法解决“理财资金要不要入市”问题。“以往银行理财进入股市都需要多层嵌套,按资管新规要求,就导致老资金要抽离、新资金进不来。允许理财资金开户后,类似产品的多层嵌套问题便迎刃而解”。

     不过他也认为,这起码避免了已入市理财资金不得不离场的问题,以及新增私募理财资金入市的技术障碍。“但至于理财资金是否会大规模入市,这又是另外一个维度的考察”。

      一位股份行资管人士则对记者表示,理财开户的放松是解决理财投资交易所债券的问题,银行投股票一定是通过委外或者指数、FOF等方式进行,这是银行机制问题。

      来源:证券时报